12. Дивидендная политика компании

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА - политика АО в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей АО, и определяет доли прибыли, которые выплачиваются акционерам в виде дивидендов; остаются в виде нераспределенной прибыли; и реинвестируется. Особенности дивидендной политики: 1дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами; 2дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений предприятия; 3дивидендная политика воздействует на движение денежных средств предприятия; 4дивидендная политика сокращает собственный капитал, так как дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли. Теории дивидендной политики: “Теория начисления дивидендов по остаточному принципу” Франко Модильяни и Мертоном Миллером. Смысл данной теории в том, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, поэтому оптимальная стратегия в дивидендной политике заключается в том, чтобы дивиденды начислялись после того, как проанализированы все возможности для эффективного реинвестирования прибыли. Теория «синицы в руках» М. Гордона и Д. Линтнера. Состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Факторы, определяющие дивидендную политику: темп роста компании, ее рентабельность, стабильность доходов, удержание контроля над деятельностью компании, степень финансирования за счет заемного капитала, возможность финансирования из внешних источников, стадия жизненного цикла и масштабы компании, налоговые ставки на дивиденды и доходы с прироста капитала, предпочтения акционеров. И такие, как: ограничения правового характера, ограничения контрактного характера, ограничения в связи с недостаточной ликвидностью, ограничения в связи с расширением производства, ограничения в связи с интересами акционеров, ограничения рекламно-финансового характера. Источники дивидендных выплат: 1Чистая прибыль (нераспределенная прибыль) – прибыли, полученные компанией на данный момент, но еще не распределенные между акционерами путем выплаты дивидендов. 2Эмиссионный доход – доход акционерного общества, образующийся за счет разности цены всех акций, если рыночный курс акций выше эмиссионного. Эмиссионный доход направляется в резервный фонд или увеличивает общую сумму балансовой прибыли. 3Резервные фонды – часть собственных средств предприятия, образуемая за счет отчислений от прибыли; используется для покрытия потерь от операционной деятельности, пополнения основного капитала и выплат дивидендов в случаях, когда текущей прибыли оказывается недостаточно.

Виды дивидендных выплат: -методика постоянного процентного распределения прибыли (сопровождается значительной вариацией дивиденда по обыкновенным акциям, что может привести к нежелательным колебаниям рыночной цены акций, т.к. снижение выплачиваемого дивиденда вызывает падение курса акций).-методика фиксированных дивидендных выплат (предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени, позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли).-методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов (компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды и периодически акционерам выплачиваются экстра-дивиденды, т.е. премию, начисленную к регулярным дивидендам, имеющую разовый характер).-методика выплаты дивидендов акциями (акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций).Предприятия с высокими дивидендными выплатами больше ценятся рынком, т.к. многие акционеры считают, что лучше дивиденды сегодня, чем рост курсовой стоимости акций в будущем.Выплата низких дивидендов помогает избежать дополнительных расходов на привлечение новых инвестиций. Политика высоких дивидендных выплат увеличивает стоимость обслуживания акционерного капитала. Низкие дивиденды уменьшают налоговые обязательства инвесторов, поскольку налоги на прирост капитала в развитых странах, как правило, гораздо меньше, чем налоги на дивиденды. Минимизация дивидендов означает минимизацию налоговых обязательств и рост рыночной стоимости предприятия. Дивидендная политика акционерного общества - это активный способ воздействия на курсовую стоимость акций. Поэтому модель дивидендной политики необходимо строить с привязкой к курсу акций, стоимости предприятий. Регулирование курса акций: 1Методика дробления акций (одна старая акция меняется на несколько новых). 2Методика консолидации акций (несколько старых акций меняются на одну новую). 3Методика выкупа акций (выкуп собственных акций во избежание преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна).

<< | >>
Источник: Неизвестный. Деньги, кредит, банки. Финансы. Инвестиции. Финансы организаций. Ответы на государственный экзамен. 2015

Еще по теме 12. Дивидендная политика компании:

  1. Эффективность дивидендной политики компании
  2. Глава 4. Дивидендная политика и политика развития производства. Внутренние темпы роста и норма распределения прибыли
  3. 3.3.6. Дивидендная политика предприятия
  4. Дивидендная политика акционерного общества.
  5. 5.3. Дивидендная политика предприятия
  6. АГРЕССИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [agressive dividend policy]
  7. 4.2. Дивидендная политика и этапы ее моделирования
  8. 7.6. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  9. Выбор дивидендной политики.
  10. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [dividend policy]
  11. 2.5. Дивидендная политика предприятия
  12. Тема 5. Структура капитала и дивидендная политика.
  13. Тема 9. ТЕОРИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. КОНСЕРВАТИВНАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА [conser­vative dividend policy]
  15. Основные теории дивидендной политики
  16. 5. Сущность дивидендной политики.
  17. Факторы влияющие на дивидендную политику.
  18. Факторы, определяющие дивидендную политику
  19. Формирование дивидендной политики организации
  20. Дивидендная политика и регулирование курса акций