20. Применение операционного рычага и порога рентабельности в финансовом менеджменте.

Операционный (производственный) леверидж зависит от структуры издержек производства и, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж. Операционный леверидж – это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация). Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда влечет за собой более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объемов производства. Указывая на темпы падения прибыли с каждого снижения выручки, сила воздействия операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия. Сила воздействия операционного рычага = валовая маржа / прибыль. Для предприятий, имеющих на балансе большое количество неэффективно используемых основных фондов, высокая сила воздействия операционного рычага представляет значительную опасность. Она заключается в том, что в этом случае каждый процент снижения выручки от реализации приводит к резкому падению прибыли и достаточно быстрым вхождением предприятием в зону убытков. В таких условиях сокращается число вариантов выбора продуктивных управленческих решений. Порог рентабельности (точка безубыточности) - такая ситуация, при которой предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли. При этом количество продаж, находящихся ниже точки безубыточности влекут за собой убытки, продажи находящиеся выше точки безубыточности приносят прибыль. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его перешагнуть предприятию. Порог рентабельности (точки безубыточности) = сумма постоянных затрат / коэффициент валовой маржи. Коэффициент валовой маржи = валовая маржа / выручка от реализации. Валовая маржа = выручка от реализации - переменные издержки производства. Запас финансовой прочности показывает превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности. Чем больше эта величина, тем более финансово устойчивым является предприятие. ЗФП = Выручка - Порог рентабельности x 100% Указывая на темпы падения прибыли с каждого снижения выручки, сила воздействия операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного п/п. Для п/п, имеющих на балансе большое количество неэффективно используемых основных фондов, высокая сила воздействия операционного рычага представляет значительную опасность.

Она заключается в том, что в этом случае каждый процент снижения выручки от реализации приводит к резкому падению прибыли и достаточно быстрым вхождением предприятием в зону убытков. Финансовый риск, проистекающий из деятельности финансового рычага, выступает в виде риска получения отрицательного значения дифференциала (тогда не только не произойдет приращения рентабельности собственных средств, но она будет снижаться) и риска достижения такого значения плеча, когда становится невозможным оплачивать проценты по кредитам и текущую задолженность (происходит подрыв доверия к фирме со стороны кредиторов и других экономических субъектов с катастрофическими для нее последствиями). Риски предприятия имеют в основном 2 источника: 1) Неустойчивость цен и спроса на готовую продукцию, а также цен на ресурсы. все это генерирует предпринимательский риск, при этом с уменьшением спроса необходимо уменьшить постоянные затраты. 2) Неустойчивость финансовых условий кредитования, неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении достойного возмещения заемных средств, само действие финансового рычага генерирует финансовый риск. Как предпринимательский и финансовый риски неразрывно связаны между собой, также тесно связаны операционный и финансовый рычаги. По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее значительнее изменяется физический объем реализации и выручки. Это приводит к более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Это положение выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Уровень сопряженного эффекта Сила воздействия сила воздействия фин. и опер. рычагов = операционного рычага * фин. рычага Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, т.к. предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются. существует прямая зависимость между операционным рычагом и предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и сумарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения. Случай высокого предпринимательского риска: Высокий уровень постоянных издержек при низком уровне переменных затрат на единицу продукции. Случай низкого предпринимательского риска: Относительно низкий уровень постоянных издержек при высоком уровне переменных затрат на единицу продукции.

<< | >>
Источник: Неизвестный. Деньги, кредит, банки. Финансы. Инвестиции. Финансы организаций. Ответы на государственный экзамен. 2015

Еще по теме 20. Применение операционного рычага и порога рентабельности в финансовом менеджменте.:

  1. 7.3. Операционный рычаг. Принципы операционного анализа. Расчет порога рентабельности и «запаса финансовой прочности» предприятия
  2. 7.3. Операционный рычагПринципы операционного анализаРасчет порога рентабельности и «запаса финансовой прочности» предприятия
  3. 3.5. Порог рентабельности, запас финансовой устойчивости
  4. 2.4. Порог рентабельности и запас финансовой прочности
  5. 4.5. ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ: СУЩНОСТЬ, СПОСОБЫ РАСЧЕТА, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ. ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
  6. Операционный рычаг и оценка эффекта операционного рычага
  7. Расчет маржинального дохода, порога рентабельности и запаса финансовой прочности
  8. Эффект финансового и операционного рычага
  9. 3.3.5. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
  10. Часть VII. Эффект финансового и операционного рычагов
  11. Глава VII Эффект финансового и операционного рычагов
  12. 3.3. Операционный и финансовый рычаги как инструменты управления предприятием
  13. 10.3. Взаимосвязь экономической и финансовой  рентабельности. Эффект финансового рычага.
  14. Операционный анализ. Определение точки безубыточности. Эффект операционного рычага